Архивы с метками: Андрей Юдин

Не так уж много в мире государств , которые могут похвастать тем, что обладают объемом минерально-сырьевых ресурсов, позволяющих обеспечить его экономическую независимость. Но мало обладать запасами, необходимо еще их добыть и произвести из них конечный продукт.
Узбекистан как раз является одной из тех стран, обладающих мощной ресурсной базой. В его недрах содержатся все полезные ископаемые, известные человечеству.
В настоящее время горнодобывающая отрасль экономики республики достаточно развита и представлена двумя крупнейшими по мировым стандартам добывающими и перерабатывающими комплексами — Алмалыкским и Навоийским.
Уникальная особенность этих комплексов состоит в их компактном месторасположении. Карьерные мощности находятся рядом с обогатительными и перерабатывающими, между которыми действует развитая транспортно-коммуникационная сеть. Это важнейший фактор, влияющий на себестоимость конечной продукции, а следовательно, на его конкурентоспособность на мировом рынке.
Кроме того, открытый способ добычи полезных ископаемых также существенно удешевляет производство конечной продукции.
Иначе говоря, у горнодобывающей отрасли Узбекистана существуют все объективные предпосылки для того, чтобы страна не только была самодостаточной в этом плане, но и реально смогла претендовать в перспективе на ведущие места в мире среди стран-производителей аналогичной продукции.
Сегодня есть так называемый информационный повод для рассказа о потенциальных возможностях Алмалыкского горно-металлургического комбината. ОАО «АГМК» выпустил и в настоящее время размещает на финансовом рынке республики свои корпоративные облигации, поэтому потенциальным инвесторам будет небезынтересно узнать подробнее о настоящем состоянии комбината и его перспективах.
Алмалыкский горно-металлургический комбинат создан в 1949 году и представляет собой промышленный комплекс, объединяющий три горнодобывающих предприятия, две обогатительные фабрики, два металлургических завода с серно-кислотным производством, ремонтно-механический и известковый заводы, автотранспортное управление с пятью автобазами, управление железнодорожного транспорта, а также 22 вспомогательных цеха и предприятия.
На комбинате ежегодно добывается и перерабатывается более 19 млн. кубических метров горной массы, извлекаются 12 химических элементов (медь, молибден, золото, серебро, селен, теллур, сера и др.)
Постановлением Кабинета Министров Республики Узбекистан № 71 от 10.02.1998 г. “Об акционировании Алмалыкского горно-металлургического комбината” АГМК преобразовался из предприятия с государственной формой собственности в акционерное общество открытого типа (ОАО “АГМК”). Это решение было принято с целью привлечения иностранных инвестиций на развитие комбината и совершенствование управления производством по добыче и переработке цветных и драгоценных металлов.
В 1997 году экспертный центр Госкомимущества Республики Узбекистан произвел оценку имущества и определил величину уставного фонда на основании данных баланса АГМК по состоянию на 1.01.1997 года в размере 69766665,0 тыс. сумов. К настоящему времени размер уставного фонда не изменился.
Постановлением Кабинета Министров Республики Узбекистан № 251 от 15.06.1998 г. “О дополнительных мерах по акционированию “Алмалыкского ГМК” была предложена реструктуризация пакета акций ОАО “АГМК”, размещение которого предусмотрено в следующих долях:
51% — доля государства (35581 000.0 тыс. сумов)
46,5% — доля, подлежащая реализации иностранным инвесторам на тендерной основе (32 44 167.0 тыс. сумов)
2,5% — доля членов трудового коллектива (1744167.0 тыс. сумов).
Алмалыкский ГМК как производственно-хозяйственный комплекс имеет в своем составе 23 различных подразделения, которые ведут самостоятельную бухгалтерию, н о не являются юридическими лицами, ежемесячно сдавая балансовую отчетность в центральную бухгалтерию. В настоящее время комбинат обеспечивает рабочими местами более 22 тыс. человек.
Сырьевая база
Производственные мощности ОАО “АГМК” базируются на рудных запасах группы медно-молибденовых («Кальмакыр», «Сары-Чеку», «Дальнее») и свинцово-цинкового («Уч-Кулач») месторождений.
Для обеспечения технологического процесса известью отрабатываются запасы месторождения известняков на карьере «Сары-Булак». Строительные материалы добываются на гравийно-галечниковых карьерах “Алмалык” и “Транспортный”.
Месторождение “Кальмакыр”
Кальмакыр — крупнейший в цветной металлургии СНГ рудник, являющийся базой цветной металлургии Узбекистана. Добыча ведется с 1956 года. Запасы этого месторождения вместе с близлежащим месторождением “Дальнее” обеспечат добычу руды более чем на 100 лет. Проектная мощность рудника — 26.5 млн.тонн в год. Бортовое содержание меди на уровне 0,2 %, обогатимость меди — 75-80 %. Кроме того, здесь имеются золото, серебро, молибден, теллур, сера. Добыча руды ведется открытым способом по комбинированной транспортной схеме (автотранспорт, железнодорожный транспорт) с вывозом вскрышных пород на внешние отвалы. Месторождение “Дальнее” находится в непосредственной близости от “Кальмакыра”. Это второе по значению медное месторождение. По составу компонентов аналогично Кальмакырскому. Запасы “Дальнего” рассматриваются как резерв для восполнения выбывающих мощностей Кальмакырского и Сарычекунского рудников.
Месторождение «Сары-Чеку»
Сары-Чекунское медно-молибденовое месторождение по своим масштабам уступает Кальмакырскому, но рассматривается как второй рудный объект медного производства комбината. Добыча здесь ведется с 1974 года. Бортовое содержание меди в руде аналогично Кальмакырскому, но по обогатимости меди составляет 80-85 %. Проектная мощность рудника — 4 млн. тонн в год.
Вывоз породы также осуществляется по комбинированной транспортной схеме на внешние отвалы.
Месторождение «Уч-Кулач»
Учитывая определенное содержание свинца, цинка и барита в добываемой здесь руде, это месторождение в перспективе сыграет ведущую роль в обеспечении республики собственным сырьем для производства свинца, цинка, кадмия, барита и др. металлов.
Золотосодержащие месторождения
В 2002 году комбинат создал новые подразделения: Ангренское рудоуправление, Чадакское рудоуправление и рудник «Каульды». На базе месторождений этих подразделений осуществляется подземная и открытая добыча золотосодержащих руд и их переработка до полуфабрикатов (золотосодержащий флотогравиоконцентрат, цинковые осадки и кварцевые флюсы). Годовой объем добычи руды составляет более 700 тыс. тонн, в том числе силами комбината 685 тыс.тонн. Производство драгметаллов с учетом добычных работ подрядных организаций составляет более 3 тонн золота и 16 тонн серебра в год.
К основным видам продукции, выпускаемым ОАО “АГМК”, относятся (в долях от чистой выручки комбината.): медь рафинированная — 63%, цинк металлический — 11 %, драгоценные металлы — 18 %, серная кислота — 2%, прочая продукция — 6%. В технологическом производстве применяется оборудование импортного производства, в основном российское, со сроками использования 20 и более лет. Основным рынком сбыта ОАО “АГМК” является внешний рынок. На экспорт отправляется 68% продукции, из них 5 % в страны СНГ и 63 % в страны дальнего зарубежья- США, Канаду, страны Евросоюза, Китай, Иран, Турцию.
На внутренний рынок комбинат поставляет 32 % своей продукции, которая востребована крупными отечественными производителями, такими, как Навоийский ГМК, Кокандский суперфосфатный завод, СП “Дойче кабель”, Чирчикский трансформаторный, ГАО “Узкабель”, Узметкомбинат, и др.
В период независимости Узбекистана комбинат по-настоящему получил экономическую самостоятельность, которая позволила повысить эффективность работы. Точное выполнение договорных обязательств с обеспеченностью сырьем, оборудованием, материалами и повышение качественных показателей производимой продукции позволили выйти на мировой рынок и стать на нем вполне конкурентоспособным предприятием. Косвенно это подтверждается тем, что экспортные договоры поставки АГМК имеют историю от 7 лет до года.
Финансовые показатели
ОАО “Алмалыкский ГМК” это динамично развивающееся предприятие, постоянно улучшающее показатели финансово-хозяйственной деятельности. Рост производства в натуральных показателях обеспечивается в среднем на 7% в год. Причем себестоимость производства в тоже время постоянно уменьшается — с 78,6% в 1998-м до 42,3% на 1.07.2002 года.
Доля годовой продукции в структуре активов АГМК незначительна, что говорит о повышенном спросе на продукцию комбината. Кроме того, отмечается серьезное увеличение доли нематериальных активов с 9 млн. сумов в 2000 году до 63,5 млрд. сумов в 2001 году. Показатели прибыльности ОАО “Алмалыкский ГМК” стабильно высокие на протяжении последних трех лет. Достаточно высокая рентабельность по продажам – 17% по результатам 2001 года и 27% на 01.07.2002 года. Показатель оборачиваемости оборотных средств у предприятия составляет порядка 200 дней.
Программа развития
В ходе своего развития комбинат активно разрабатывает и внедряет новые технологии переработки природных ресурсов. В активе предприятия более 500 патентов на изобретения и промышленные образцы, товарный знак защищен в Узбекистане и зарегистрирован в России.
С целью увеличения объемов производства высоколиквидной продукции и ее ассортимента путем освоения ее новых видов с повышенной добавленной стоимостью, развития экспортного потенциала разработана “Инвестиционная программа реконструкции и технического перевооружения ОАО “Алмалыкский ГМК” на 2002-2010 годы”
В медно-молибденовом производстве предусмотрено строительство дробильно-конвейерного комплекса на основе циклично-поточной технологии на руднике «Кальмакыр», реконструкция медной обогатительной фабрики на базе большеобъемного оборудования и прогрессивной технологии.
На медеплавильном заводе планируется осуществить реконструкцию с комплексом природоохранных мероприятий и перевод производства на современный автогенный способ плавки, обеспечивающий большую производительность и полную утилизацию газов.
На предприятиях по переработке цинковых концентратов будет осуществляться капитально-восстановительный ремонт с одновременной модернизацией и техническим перевооружением.
Реализация “Инвестиционной программы” позволит увеличить объем производства из собственного сырья меди в 1,4 раза, драгоценных металлов в 1,25 раза.
На медной обогатительной фабрике (МОФ) предусматривается осуществить работы по реконструкции и перевооружению без остановки действующих производств. Цель реконструкции — доведение мощности по переработке руды до 33 млн. тонн к 2010 году.
Ввод процессов автогенной плавки медных концентратов на медеплавильном заводе позволит повысить извлечение серы в серную кислоту с 60 до 92-95% и вовлечь в переработку оборотные продукты (технологическую пыль, шлаки.)
Привлечение инвестиций
ОАО “АГМК” имеет существенные потенциальные возможности, способные привлечь зарубежных инвесторов. Это и надежная минерально-сырьевая база, и благоприятные горно-геологические условия залегания руд, позволяющие производить разработку месторождения открытым способом, а также комплексный характер руд, позволяющий получать несколько видов продукции и снижать издержки производства на единицу конечной продукции.
Но помимо привлечения средств зарубежных инвесторов, руководство ОАО “АГМК” эффективно использует и внутренние возможности привлечения капитала с местного рынка капитала.
Вот уже больше года успешно функционирующий в республике организованный рынок корпоративных облигаций вовлекает в свою орбиту все большее количество эмитентов, инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Финансовый менеджмент комбината, оценив достоинства этого финансового инструмента, решил воспользоваться облигационным займом для финансирования своих производственных программ и пополнения оборотных средств. Через обслуживающий АГМК УМБ Узприватбанк, он обратился в Международный эмиссионный синдикат с просьбой организовать выпуск и размещение корпоративных облигаций комбината. После изучения состояния финансово-хозяйственной деятельности эмитента, члены МЭС одобрили этот выпуск в следующих параметрах: объем выпуска облигаций-2 млрд.сумов, срок обращения — 24 месяца, ставка доходности — 29 % годовых. Главным андеррайтером выпуска выступил УМБ Узприватбанк, взявший на себя большую часть эмиссии облигаций АГМК для первичного размещения и обеспечения их ликвидности. Как и в шести предыдущих выпусках облигаций в рамках МЭС, диагностику экономического состояния эмитента выполнила компания А&ТМ, а весь пакет документов для регистрации эмиссии в Центре по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг — специалисты ДП “Carthill Asset Management Company”. Выпуск облигаций АГМК, первый в истории одноименного рынка, размещаемый на столь крупную сумму. Долевое участие в первичном размещении облигаций АГМК, помимо главного андеррайтера, приняли члены МЭС: инвестиционная компания “Узбекинвест сармоялари”, являющаяся первой в республике компанией, не банком, освоившей андеррайтинговую деятельность, а также коммерческие банки — Капитал банк, Ипак йули, Бизнес-банк, Алп Жамол банк, Равнак банк.
Специалисты рынка считают, что корпоративные облигации АГМК будут пользоваться высоким спросом у инвесторов, учитывая, что доходность в 29% годовых, гарантированная эмитентом по этим бумагам, продолжает оставаться самой высокой в сравнении с другими финансовыми инструментами, имеющимися в республике. Кроме того, по данным инвестиционного консультанта выпуска компании А&ТМ, ОАО “АГМК”, имея финансовый результат от основной деятельности, в десятки раз превосходящий обязательства по обслуживанию кредитов и займа, вполне способно в срок рассчитаться по текущим процентам и основной сумме долга.
Потенциальные инвесторы, заинтересованные в приобретении корпоративных облигаций ОАО “Алмалыкский АГМК”, могут приобрести их свободно на вторичном рынке, по сложившейся на день покупки рыночной цене или обратиться к банкам – андеррайтерам выпуска.
Андрей Юдин.

Потребность в производстве безалкогольных напитков и минеральной воды для нашей солнечной республики всегда была высокой. Не менее высоким остаётся спрос на эту продукцию и сегодня. Увеличивающийся уровень предъявляемых требований, экологических и потребительских, заставляет производителей постоянно осуществлять контроль за качеством производимых напитков, а жесткая конкуренция, особенно усилившаяся в последние годы между производящими компаниями за рынок сбыта, приводит к постоянному расширению ассортимента и проведению эффективной ценовой политики.
Одним из полутора десятков предприятий, занимающихся этим видом бизнеса в Узбекистане, является основанное в 1996 году узбекско-германское совместное предприятие “MAX-Huroson Ltd”.
Поиск оптимального режима хозяйствования привёл в итоге к перерегистрации его в качестве СП в форме общества с ограниченной ответственностью, устав и учредительные документы которого и были зарегистрированы в январе 2001 года Министерством юстиции республики. Размер оплаченного уставного капитала составляет 1.6 млн долларов США и структурно распределён следующим образом: 66 процентов принадлежит узбекской стороне, 34 — иностранной.
Совместное предприятие является одним из соучредителей “ГМХ Заркент Ltd” ( 29,2 % в уставном капитале), основной деятельностью которого является производство безалкогольных напитков, а также винно-водочных изделий. Кроме того, СП “MAX-Huroson Ltd” принадлежит 94% уставного капитала МЧЖ “Баландчакир вино”.

Рынки сбыта и маркетинг
В неофициальном рейтинге национальных производителей безалкогольных напитков и минеральной воды СП “MAX-Huroson Ltd” уверенно занимает третье место по таким показателям, как объём производства и реализация собственной продукции.
Сегодня отечественный рынок изобилует наличием различных марок напитков и воды,и тем не менее производимые совместным предприятием ”Кола”, “Апельсин”, “Тархун”,”Малина”,минеральная вода “Тошкент” имеют стабильный спрос у потребителей благодаря своим отличным вкусовым качествам и вполне конкурентоспособной цене. Продукция предприятия поступает на прилавки в удобных поллитровых , литровых и полуторалитровых ПЭТ бутылках, причём объём выпуска последних существенно увеличился, что говорит о приобретении “семейного” имиджа. Люди с удовольствием покупают продукцию СП для проведения семейных , коллективных и свадебных торжеств. Всё это стало возможным благодаря постоянной работе над улучшением как уже существующих брендов, так и разработке новых видов продукции. Недавно ассортимент продукции СП пополнился новым напитком “Фруттис”, который за короткое время стал не менее популярным у потребителя, чем остальные.
Руководство СП уделяет большое внимание маркетинговой деятельности, налаживанию деловых связей с потребителями продукции, позволяющих предприятию эффективно реализовывать свою продукцию не только на внутреннем, но и на зарубежном рынках.
Сегодня торговая марка СП “MAX-Huroson Ltd” хорошо известна в странах Центральноазиатского региона, а благодаря заключённому контракту с одной из германских компаний она поставляется даже в Афганистан. Кроме того, ближайшими планами предприятия предусмотрено открытие торговых представительств за пределами республики, что несомненно положительно скажется на развитии его экспортной программы. Этой же программой предусмотрена работа по расширению своей производственной деятельности. В настоящее время ведутся переговоры с заинтересованными сторонами по созданию нового совместного предприятия в Узбекистане, основной деятельностью которого станет, наряду с выпуском безалкогольных напитков и розливу минеральной воды, выпуск натуральных фруктовых соков. Для создания необходимой сырьевой базы будущего предприятия прорабатываются варианты взаимовыгодного сотрудничества с дехканскими и фермерскими хозяйствами Ташкентской области. СП“MAX-Huroson Ltd” намерено выступить одним из учредителей нового предприятия, с созданием которого можно будет смело говорить о возникновении в республике мощного консорциума по производству столь необходимой продукции.

Маленькие тайны успеха
Прекрасно понимая, что одной из главных составляющих успешной деятельности предприятия является сбыт продукции, который в свою очередь основан на конкурентоспособных ценах при сохранении высокого качества продукции, СП постоянно ведёт поиск новых возможностей и технологий для снижения себестоимости.
Цена на продукцию предприятия рассчитывается на основе себестоимости плюс операционные и финансовые затраты. Кроме того, учитывается и конъюнктура рынка. Руководство совместного предприятия считает, что основными причинами изменения цены продаж являются увеличение стоимости энергоресурсов, сырья, заработной платы персонала (36 работников), рыночной стоимости товара, а также повышение курса доллара США к национальной валюте. Значительную часть затрат на производство составляют расходы, связанные с приобретением сырья и материалов, — в среднем 90% от общей суммы расходов, при этом 90% от общего объёма поставки сырья и материалов местного производства. Рентабельность производства на предприятии составляет порядка 19 % .
Хотя выпуск напитков и минеральной воды считается сезонным бизнесом, но анализ потока денежной наличности СП свидетельствует о наличии постоянных поступлений средств от реализации продукции. По информации, предоставленной предприятием, в настоящее время ежемесячная чистая выручка от продаж составляет порядка 100 млн сумов. Учитывая, что коэффициент рентабельности, как было указано выше, 19 процентов, соответственно чистая прибыль в месяц составляет около 19 млн сумов.
Производственные цеха СП“MAX-Huroson Ltd” оборудованы современными технологическими линиями известных фирм “BEKUM”,”CLOSYS”,”NAGEMA”, которые эксплуатируются всего порядка пяти лет. Но тем не менее предприятие не собирается ждать его полного износа, постоянно думая о приобретении более совершенного технологического оборудования. За последний год СП получило ещё две современные линии по разливу напитков. Кроме того, проводимая руководством республики политика либерализации валютного рынка положительно сказывается на решении вопросов СП по закупкам и своевременным расчётам с зарубежными поставщиками. Висевшая с 1998-99 гг. за СП валютная кредиторская задолженность после перемен на валютном рынке страны была быстро погашена. Очередной контракт, заключённый в прошлом году по поставке сырья на 200 тыс. долларов США, своевременно оплачен благодаря существенно упростившейся системе конвертации сумовых средств .
Первый облигационный заём
Каждое, даже весьма успешно работающее предприятие периодически в рабочем порядке нуждается в кредитных ресурсах для пополнения оборотных средств и финансирования различных производственных программ. До недавнего времени традиционным источником привлечения заёмных ресурсов был банковский кредит. С появлением на рынке такого нового финансового инструмента, как корпоративные облигации, диапазон возможностей у предприятия в получении дополнительного финансирования существенно расширился. Выпуск, а главное, размещение эмиссий корпоративных облигаций (по сути долговых обязательств) предприятием без существования в стране организованного рынка облигаций значительно затруднено. Вот почему предприятия-эмитенты предпочитают сегодня пользоваться услугами международного эмиссионного синдиката, который обеспечивает весь комплекс работ, связанных с организацией выпуска и его регистрацией в уполномоченном государственном органе, полное первичное размещение и поддержание 100% ликвидности на протяжении всего периода обращения долговых бумаг эмитента. СП“MAX-Huroson Ltd” стало первым в истории организованного рынка корпоративных облигаций Узбекистана эмитентом, разместившим свои бумаги в рамках МЭС. Напомним, что объём эмиссий составлял 100 млн. сум под 27 % годовых с периодом обращения бумаг 9 месяцев. На момент выпуска данной эмиссии объявленная эмитентом доходность по облигациям была вполне конкурентоспособной для инвесторов, в связи с чем весь объём эмиссии быстро прошёл первичное размещение среди банков-андеррайтеров (Главный андеррайтер ЧОАКБ “Алп Жамол-банк”, андеррайтеры: ЧОАКБ “Бизнес-банк”, ”Хиф-банк”, “Капитал-банк”). Это позволило СП “MAX-Huroson Ltd”, во-первых, привлечь сравнительно дешёвые финансовые ресурсы, во-вторых, получить всю сумму займа в короткие сроки, а главное, использовать их по своему усмотрению согласно бизнес-плану.
Заём, полученный с помощью выпуска долговых бумаг СП“MAX-Huroson Ltd”, был использован на закупку необходимого сырья и финансирования прочих производственных нужд. Об эффективности использования средств займа говорят цифры. Объём производства безалкогольных напитков в натуральном выражении в IV квартале 2001 года (период обращения облигаций) составил 1658 тыс. бутылок, что в сравнении с этим же периодом 2000 года составляет 175,6 %. По итогам 7 месяцев 2002 года объём производства вырос до 2183 тыс. бутылок, или 131,4% в сравнении с базой 2001 года. Использование денег по займу на закупку сырья позволило предприятию не отвлекать собственных средств, направляя их на финансирование работ по расширению ассортимента продукции, повышение ее качества и дизайна. За счёт выполнения вышеупомянутых работ продукция СП нашла потребителей на зарубежном рынке, что повлекло за собой приток валютных средств в республику.
Одним словом, пилотный проект выпуска, размещения и обращения облигаций СП на организованном рынке полностью оправдал надежды и инвесторов, и самого эмитента. Проводимый МЭС мониторинг промежуточных процентных выплат показал, что они осуществлялись согласно плану-графику. Сегодня обращение эмиссий успешно завершено, выплаты основных сумм и процентов по займу идут согласно сроку, установленному эмиссионным контрактом.
Удачный опыт использования облигационного займа в целях привлечения с рынка капитала дешёвых финансовых ресурсов рассматривается руководством СП как первый, но далеко не последний. Положительный исторический опыт СП “MAX-Huroson Ltd” явился примером использования нового финансового инструмента для других отечественных эмитентов, недостатка в которых сегодня уже нет.
Андрей Юдин.

Историю, с которой к нам обратился читатель, можно назвать частным и достаточно редким случаем.
Началась она четыре года назад. Общее собрание акционеров и наблюдательный совет ОАО «Узэлектрокабельсавдо» (дальше ОАО) приняли решение выпустить дополнительную эмиссию собственных акций и разместить их на рынке ценных бумаг с целью привлечения финансовых ресурсов в развитие производства. Вполне нормальная практика, если учесть, что, судя по балансовому отчету за I квартал 1998 года, ОАО работало рентабельно и выпустило объявленные акции за счет собственной прибыли. Имея открытую форму собственности, общество не ставило целью размещение акций по закрытой подписке только среди трудового коллектива. Более того, высший орган управления ОАО, общее собрание акционеров, а также наблюдательный совет в проспекте эмиссии объединили долю свободной продажи и долю продажи иностранным инвесторам. Это решение с позиции логики можно расценивать как: «Все равно кому продавать, лишь бы подороже». Тезис подтверждается последующими объяснениями членов наблюдательного совета ОАО. Словом, чтобы не утруждать читателя перечислением протоколов, приказов (которых требуется немало при процедуре выпуска, регистрации и размещении эмиссии акций), скажем лишь, что общее собрание акционеров ОАО утвердило порядок распределения долей новой эмиссии, наблюдательный совет с этим решением согласился, УГКИ по Ташкенту издало приказ, подтверждающий вышесказанное, а Центр по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг зарегистрировал проспект эмиссии. Произошло это 4 апреля 1998 года.
К этому моменту фактически нераспределенными оставались 16423 акций (объединенная доля свободной реализации и иностранного инвестора). Так как эмиссия акций, о которой идет речь, была выпущена за счет собственных средств, ОАО имело право реализовывать их самостоятельно на биржевом или внебиржевом рынке. Но вместо этого генеральный директор ОАО 14 апреля обращается в УГКИ с просьбой помочь реализовать эти акции через РФБ «Тошкент», причем без указания стартовой цены (кстати, номинал акций составлял 165 сумов за штуку). Формулировка в проспекте эмиссии об объединении долей давала право УГКИ трактовать статус покупателя как «любой желающий», который готов заплатить нужную сумму. Не мудрствуя лукаво, УГКИ сделало заявку одной из брокерских контор на продажу указанного количества акций. Через РФБ по цене 300 сумов за штуку, но не дешевле 215 сумов за штуку. Информация о выставляемых на продажу акциях является по определению открытой и публикуется в биржевом листинге, кроме того, она имеется в отделе продаж биржи. Эту информацию прочитал некий А. Умаров, который некоторое время назад решил инвестировать собственные временно свободные денежные средства в какие-либо доходные бумаги (акции). Решение было принято и он нанял другую брокерскую контору, с которой и заключил договор о покупке всего количества выставленных акций ОАО, естественно, по минимальной цене, задепонировав (как положено) 30 процентов от предполагаемой суммы покупки.
На состоявшихся 14 мая 1998 года торгах акции ОАО в количестве 16423 штук были проданы А. Умарову по цене 215 сумов на общую сумму 3530945 сумов. Доплатив необходимую сумму к ранее задепонированной, он стал фактически владельцем данных ценных бумаг. Обратившись в ОАО, А. Умаров просил перевести причитающиеся ему акции на его счет ДЕПО, что встретило сопротивление наблюдательного совета ОАО.
С этого момента и по сей день идет тяжба между Умаровым и ОАО, причем с равнопеременным успехом. Главной причиной отказа вступления во владение Умаровым купленными акциями ОАО называло то, что А. Умаров как резидент Узбекистана не имел права покупать долю акций, предназначавшуюся иностранному инвестору и что на момент сделки по продаже акций у ОАО был потенциальный иностранный инвестор — одно узбекско-латвийское СП (далее СП). При последующем разбирательстве представитель СП подтвердил факт желания купить указанное количество акций, но желание так и оставалось желанием, ибо с латвийским партнером все никак не могли согласовать то коэффициент покупки (иностранному инвестору акций реализовывали с повышающим коэффициентом к номиналу), то Рига решала вести здесь свой бизнес (Латвия не являлась членом СНГ, и у СП были высокие таможенные пошлины по завозу сырья и материалов в Ташкент). Одним словом, на момент торгов, инициированных УГКИ по просьбе ОАО, СП не определилось в вопросе приобретения акций.
Кстати, на судебном разбирательстве суть претензии членов наблюдательного совета ОАО консолидированно выражалась примерно так: «Мы не против приобретения Умаровым этих акций, нас не устраивает цена продажи». По мнению акционеров, рыночная стоимость проданных акций была гораздо выше той, по которой их купил Умаров. Здесь, конечно, вопрос интересный. С одной стороны, опрошенные судом специалисты рынка ценных бумаг, а также представители надзирающих и координирующих эту сферу органов считают Умарова добросовестным покупателем, ибо он действовал по существующим правилам торговли ценными бумагами. Продавец в лице УГКИ предложил ценовую вилку 215-300, Умаров предложил нижний ее предел. Во время торгов конкурентов не нашлось, и сделка состоялась. С другой стороны, ОАО готово было само по такой и даже выше цене выкупить эти акции. Как быть в этой ситуации, тем более, что сделка уже совершена, причем на законных основаниях и достаточно давно? За эти годы один суд удовлетворил жалобу ОАО. Другой вынес решение в пользу Умарова. Ряд контролирующих рынок ценных бумаг организаций писали разъяснительные письма и издавали приказы в пользу Умарова, затем частично или полностью признавали их ошибочность. Много за эти годы было аргументов и «за» и «против». Все это время деньги фактически заморожены, не участвуют в хозяйственном обороте и не приносят прибыли ни истцу, ни ответчику. Напротив, инфляционные процессы лишь уменьшают их покупательную способность, и каждый день отсрочки решения этого дела уменьшает вероятность мирового соглашения между сторонами.
Человеку же, поверившему в свое время государству, от этого не легче.
Он выложил деньги, думая, что вложил, и ошибся.
Андрей Юдин.